中超

金融:同业监管低于预期显示经济下行压力仍在 荐2股

2019-10-09 16:33:56来源:励志吧0次阅读

金融:同业监管低于预期显示经济下行压力仍在 荐2股 2014-05-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

本周观点基本面看1)同业监管低于预期,非标短期内不会收缩。五部委出台127号文,同业监管终于靴子落地,通知并未对同业总规模做出限制,只是规定同业融出总资金不得超过负债总额的 . %。截至2014年一季度末,上市银行中仅兴业( 7. %)、宁波( 5.12%)略超,其余银行均达标。近年来非标资产的快速增长源自自身的优点较多:1.收益率较高。2011年至今银行一般贷款利率平均值为7. 7%,而同期1年及以下的贷款类信托收益率平均值为8. 9%。2.资本占用较少。同业资产的风险权重为25%(期限三个月以上),且存在通过卖出回购项出表的情况,而信贷类资产风险权重为100%。 .标的资产不受监管限制。可以投向平台,地产等受限行业。4.不受存贷比及存款准备金影响,且授信程序远快于一般贷款。

127号文最主要的负面影响在于将非标限制与非银金融机构交易而导致资本消耗上升至100%,但其他的比较优势并未受到影响。银行短期之内仍然有动力通过调整资产结构,降低同业负债的做法继续持有非标资产,同业监管趋缓稳定社会融资增速,延缓经济下行趋势。但除非再次加杠杆,中期银行惜贷情绪上升及信贷融资需求的下滑也将影响到贷款及非标资产的增长。

2)个人按揭贷款将价量齐升,防风险重要性凸显。上周央行召开会议,要求银行加大对个人按揭贷款的支持力度,同时允许银行确定合理的利率水平。一季度末个人住房贷款的平均利率为6.7%,较年初上升17个BP,由于贷款额度的稀缺性,我们预计按揭利率仍将进一步上升,随着大行资源的倾斜,按揭贷款将呈现价量齐升的局面。我们认为,央行此举主要为防范系统性风险。个人按揭贷款对于开发商资金链极为重要,也是当前国内系统性风险最集中之处,结合对于影子银行监管态度暂时趋缓,政府稳定信用市场,增加流动性,托底经济的意图愈发明显。货币环境将随经济下滑进一步放松。

投资建议:同业监管低于预期的背后是系统性风险上行较快,叠加央行要求支持房贷的托底政策,经济不改下行趋势。虽然非标短期之内不会收缩,但同比增速将显著放缓,上周我们强调银行息差将进一步缩窄,盈利下行周期尚未结束。5月国有银行表现突出,显示市场避险情绪较重。个股推荐基本面无瑕疵,具有显著催化加,有望持续跑赢行业的北京、浦发。

北京前海股骨头医院的电话是
沈阳脑康中医院官方网站
北京前海股骨头医院的电话号码
沈阳脑康中医院能刷卡吗
北京前海股骨头医院住院部电话
分享到: